投资要点

公司发布年半年报，上半年公司实现营收.28亿元，同比+72%，净利润35.29亿元，同比+%，扣非归母净利润28.42亿元，同比+%。二季度公司实现营收.11亿元，同比31%，净利润18.90亿元，同比+5.23%，扣非归母净利润15.07亿元，同比-2.8%。

Q2实现营收.11亿元，同比30.8%，净利润18.90亿元，同比+5.2%，扣非归母净利润15.07亿元，同比-2.8%。公司业绩与之前预告基本一致，其中净利润端高于之前预测。公司Q2销量台，环比Q1下滑17.35%，但在营收/利润端表现出较强韧性，Q2公司单车均价为11.03万元，环比Q1的9.18万元提升20%，我们预计盈利能力提升的原因主要有两方面：1）哈弗三代H6、哈佛大狗、坦克、长城炮等高价、高毛利车型销量提升，不断优化产品结构。2）由于全球芯片的短缺带来产能端的受限，短暂的供需不匹配，公司也适当的收回收了一些返利及折扣，间接增厚公司业绩。公司Q2毛利率17.39%，环比+2.26pct。

加速全球化体系布局，全球化战略持续推进。公司H1整车海外出口6.2万台，同比增加1.4倍，占比同期总销量10%，同比+4.8%。8月18日，公司公告收购了奔驰巴西工厂，推进国际化战略。工厂交割预计将于年底前完成，工厂通过改造后的年产能将达到10万辆，根据公司规划，年公司销量目标万辆，其中海外市场目标突破万辆。我们预计，海外市场除了现有的哈弗、皮卡、欧拉三大品牌，其他车型预计也会陆续规划海外业务。

爆款频出，未来销量可期。上半年，公司推出了新品牌坦克，并形成了哈弗、长城皮卡、WEY、欧拉、坦克组成的五大品牌矩阵，并不断成为相应细分市场的主流产品，公司产品矩阵正变得更加健康，抗风险能力也进一步提升。其中长城炮累计13个月销量破万，稳居皮卡销量冠军；WEY摩卡市场