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众所周知，大消费行业是牛股辈出的长青赛道，行业β属性很强。尤其是在居民收入不断提升、人们持续追求美好生活的消费升级时代，消费板块更是拥有广阔的发展空间和众多投资机会。

在杨建华看来，消费行业是一条非常好的赛道。首先，消费行业的成长性高、确定性强。无论是从国内还是国外的资本市场历史看，消费行业都是一个能够持续给投资人带来良好回报的行业。从历史数据看，消费板块也是诞生牛股最多的一个板块，一些耳熟能详的长期牛股都来自消费行业。

其次，消费行业面对的是广大消费者，公司营收和估值体系都相对比较稳定，具有现金流好、波动小、长期趋势清晰等优势。同时，优质公司还有较深的品牌护城河。

再次，消费品的研究透明度高且容易理解，通过身边的超市、百货商场等渠道就可以验证其销售等相关情况。陆港通开通以来，外资买入最多的也是消费股。

谈及消费赛道的投资优势，杨建华掩饰不住自己对该行业的青睐。翻看长城品牌优选近两年的季报，前十大重仓股绝大多数属于大消费行业。即使是行业配置更宽泛的长城核心优势和长城价值优选，其消费行业的重仓股占比也非常高。

对于重仓消费行业的原因，杨建华笑言，这可能是“误打误撞”之下的不经意之举。“我个人比较喜欢那些商业模式比较简单易懂的公司。”杨建华表示，商业模式复杂的公司，无论是从研究还是从投资的角度而言，都面临更多的不确定性。相比之下，商业模式简单的公司，其发展模式更为透明、业绩增长路径更为清晰，盈利更容易预测。

而符合这样标准的公司通常会偏消费属性，偏下游零售端。“这类公司的客户群体往往分布较广、基数较大，这样会使得需求端相对稳定，变化过程也相对缓慢。对于投资者来说，企业盈利也更容易把握和预测，确定性更高。”杨建华解释。

根据杨建华的选股方法，高端白酒、品牌家电、医药医疗、零售银行等行业的龙头股更符合他的标准，而这些也是近年来被市场定义为核心资产的投资标的，其中不少个股在过去几年里为基金净值做出了贡献。

聚焦价值赚企业成长的钱

消费行业本身的优质特性吸引了众多基金经理的 　　

展望年，杨建华判断，在疫情防控常态化、国内经济逐步恢复的背景下，经济增长有望恢复到合理的区间，且由于基数效应，今年经济的表观增速可能更高。从长期来看，我国仍处于加快构建新发展格局、深入实施高质量发展的进程中。因此，消费升级、制造业升级的大趋势仍未改变，其中孕育的投资机会仍然值得重点