市场未来2个月可能的演绎路径：监管层不出强力政策，市场不急跌，先是上涨斜率放缓，直到一段时间赚钱效应下降，场外资金流入放缓，随后市场开始调整，筹码更替，持仓成本提高，再开始新一轮上涨，是市场自身内在运行决定的。（如同狼图腾里面跑到最后跑不动的那匹狼一样）
市场参与者可能会选择的操作（站在投资者的角度）
在各行业轮流上涨后，市场短期似乎步入了上行乏力的境地，或是基于对快速上涨监管层出政策担心，或是基于前期累积的获利盘太多，或是对经济下滑的底部尚不清晰的担忧。但与此同时，在赚钱效应及大类资产配置拥抱股权时代的吸引下，源源不断的场外资金还在给存量资金抬轿子。
进入3月后，市场呈现加速上涨态势(上证2月3.2%，3月13.2%，4月17%)，在货币政策宽松预期下，资金近期呈现不断蔓延至低估值、低股价、低涨幅的板块和个股中。站在投资者的角度，我们认为近期可能会选择适度降低仓位，兑现前期盈利过高的筹码，适度追逐存在估值洼地的领域，同时守住最有信心的机会（龙头）。这一点在年5.30之后也有所显现，部分股票在那之后几乎没有再创新高。
目前的市场环境与那时有所不同，最主要是市场上的资金格局与当时的公募一统天下完全不同，各类资金注定了投资风格的差异化，还有产业资本在通过牛市讲自己的故事。所以这波牛市走到现在都是一种百花齐放的格局。
本轮牛市未来可能调整的促发因素
监管层面的干预，货币政策的转向，美元指数的上升（目前只能看到第一条）
1、货币政策蜜月期（二季度）：目前处于宏观经济下滑，底部尚迷茫，货币政策宽松力度加大，随时间推移，经济数据将从全差转为好坏参半，此期间叠加效应对市场的利好程度最强。
2、美元指数或下半年继续上行：美元指数从3月开始进入震荡区间，美国的经济数据只要一好转，加息预期增加，美元指数就开始上行，考虑到美国资产负债结构已经调整的比较好了，未来美元继续上行的概率较大。
3、眼下对市场影响最大的是第一个因素，即监管层的干预。但与时很大的不同，是当时出了比较重的政策，但目前仅仅是喊话为主，但即使是喊话，市场也是警觉的，毕竟有前车借鉴，且都知道获利盘不少，涨速有望放缓。但由于新增资金不断进入，且多数投资者具有天然的贪婪(人性的本质)，所以市场还在缓慢上行。
请看下表，某营业部4月新增客户的平均持仓不到1万元，这是赤裸裸的割韭菜的节奏啊。
基于上述分析，我们觉得接下来的市场可能的演绎路径会是：监管层不出强力监管政策，市场可能就不会急跌，先是慢慢的上升斜率放缓，直到一段时间赚钱效应下降，随后市场出现调整，筹码更替，持仓成本提高，再开始新一轮的上涨，这也是市场自身内在调整的必要（像狼图腾里面跑到最后跑不动的那匹狼一样）。
对近期市场的简单预测
1、最可能的情形：
以上证指数为例，2月单月涨幅3.11%，3月13.22%，4月至今17%，3-4月两个月35%左右涨幅。做一个简单的估算，未来2个月，风险因素仅存在监管角度的情况下，假设未来2个月斜率放缓至5%水平，市场的空间在--点。假设斜率放缓至10%，市场的空间在-点（相应斜率可自行测算，不管怎样，是近似的算法）。随后可能出现一波调整，完成筹码的更换，成本的提升。对于比较大的资金机构来言，目前开始应该做一些应对调整的准备。
2、我们担心的情形
但如果市场继续延续月度10%，甚至15%的涨幅，则会迅速突破点，甚至到点，则会引致监管层的进一步动作，市场届时的调整会比较大（考虑到融资盘加杠杆的因素）
长城证券研究所策略研究团队（汪毅，彭益，包婷）
