摘要

投资理念：投资符合产业趋势的真正成长股。杨锐文坚持投资符合产业趋势的真正成长股，伴随具有伟大前景的新兴产业企业成长。他认为只有选择代表未来趋势的新兴产业才不会被估值反噬，而高估值的抱团股估值溢价明显，透支了长期成长空间，因此他认为市场的机会不是来自5%的高估值抱团股，更多来自于剩余95%的股票。在个股选择方面，杨锐文主要从产业趋势、管理层和组织架构进行考虑。从长期看，杨锐文看好半导体和电动智能汽车方向。

收益与风险：获取超额收益能力较强。代表基金景顺长城优选（.OF）成立于年10月24日，自年10月25日以来一直由杨锐文管理。业绩方面，景顺长城优选业绩表现较优，在和年收益率分别达到47.03%和57.84%，当年收益率同类排名分别为38/和54/；截至年10月11日，景顺长城优选自杨锐文任职以来收益率为.19%，大幅跑赢同期中证指数，超额收益率为.51%，年化回报率为21.94%，同类排名15/。回撤方面，与同类偏股混合型基金相比，景顺长城优选自年起任意时刻近一年最大回撤指标整体优于同类平均，该基金控制回撤的能力较好。

基金风格：整体呈现明显的成长风格。基于净值回归来看，景顺长城优选自杨锐文任职以来至今，持股以成长风格为主。从持股市值分布来看，该基金以中大盘为主，小盘为辅；基金持仓占比相对稳定，换手率较低，持股数量不断增加；持股集中度整体水平较高。

基金持股：中报重仓电子行业。从H1的持股行业市值占比来看，在申万一级行业中，景顺长城优选配置比例最高的为电子行业，该行业近三年一直被重仓,年中报持仓占比为37.70%，H1行业市值占比排名靠前的其他行业有化工、汽车和交通运输。该基金重仓股稳定性较好，从最新重仓持股收益来看，士兰微、欣旺达、顺丰控股、星源材质和视源股份在持仓报告期的期间涨幅远高于同期中证涨幅，获得了较高的超额收益。

业绩归因：化工和电子行业超额收益明显。从业绩归因来看，景顺长城优选在化工和电子行业获取显著的超额收益；行业配置收益主要来自于电子和化工行业，其中电子行业配置收益明显。

情景分析：在成长风格市场和价值风格市场均表现较好。景顺长城优选成立时间较长，基金自杨锐文任职以来经历了市场的上升、下降和震荡趋势。通过分析不同市场行情中基金表现，景顺长城优选在年1月28日至年1月29日的市场上升行情中和年4月9日至年3月19日的市场震荡行情中获取超额收益的能力较强。从市场风格来看，基金在成长风格市场和价值风格市场均表现较好。

一、杨锐文：投资符合产业趋势的真正的成长股

杨锐文，工学硕士、理学硕士，具有11年证券、基金行业从业经验。曾任上海常春藤衍生投资公司分析部高级分析师。年11月加入景顺长城基金管理有限公司，担任研究部研究员，自年10月起担任股票投资部基金经理，现任股票投资部执行总监、基金经理。

从基金经理画像中可以看出，杨锐文的收入创造、执业经历、公司发展、投资业绩和投资绩效指标表现优异。杨锐文自年起担任基金经理，历任管理基金数达12只，具有丰富的执业经历，他管理的景顺长城优选年收益率为57.84%，行业排名54/,业绩表现较优。

杨锐文在风险管理、组合管理两个指标的得分较低。从短期和中长期来看，杨锐文管理的基金控制最大回撤和波动、降低风险的能力一般。

（一）投资理念：投资于符合产业趋势的真正的成长股

杨锐文坚持投资符合产业趋势的真正成长股，伴随具有伟大前景的新兴产业企业成长。他认为要赚取利润增长的钱必须保证估值不能下移，而估值不仅由成长性所决定，更重要的是产业趋势的预期，只有选择代表未来趋势的新兴产业才不会被估值反噬。而高估值的抱团股估值溢价明显，透支了长期成长空间，因此他认为市场的机会不是来自5%的高估值抱团股，更多来自于剩余95%的股票。

（二）个股选择：从三个维度选择优秀个股

在个股选择方面，杨锐文主要从产业趋势、管理层和组织架构进行考虑。他希望寻找符合产业趋势的公司，偏好有较大潜在行业空间和市值空间的公司，同时也考虑公司是否有出色的管理层和不断进化的管理能力，并希望公司具有强大的组织架构和自我进化能力。

（三）市场观点：看好半导体和电动智能汽车

对于半导体方向，杨锐文认为这次半导体的机会是长期的机会。一方面，芯片危机带来量价齐升；另一方面，芯片危机也推动半导体的自主可控加速前行，同时推动中国芯片企业走向高端化的进程。对于半导体的投资，杨锐文主要从产能、技术壁垒和产品特性进行考虑，最看好功率半导体板块。

对于电动智能汽车方向，杨锐文认为电动智能车是有机会成为继手机之后的新一代入口级产品。他认为电动智能汽车是一场产业革命，而中国企业具有完整的产业链和足够的规模，中国在起步阶段就具有全球竞争力，这将会成为中国汽车品牌高端化的开端。

二、代表基金：景顺长城优选业绩表现优异

代表基金景顺长城优选（.OF）是景顺长城基金旗下的一只偏股混合型基金，该基金成立于年10月24日，自年10月25日以来一直由杨锐文管理。景顺长城优选业绩表现较优，在和年收益率分别达到47.03%和57.84%，当年收益率同类排名分别为38/和54/。截至年10月11日，景顺长城优选自杨锐文任职以来收益率为.19%，大幅跑赢同期中证指数，超额收益率为.51%，年化回报率为21.94%，同类排名15/。

基金规模方面，随着基金业绩的稳定向好，产品获得了投资者的持续