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来源：金融界

　　受地缘局势升级消息影响，国防军工概念股午后逆势拉升，板块直线拉涨2.5%。

　　新余国科涨超17%，晨曦航空涨近15%、洪都航空、长城军工、中兵红箭等涨幅居前。

　　截至13:53，国防军工ETF（）涨2.55%，成交超万元。

　　中国银河表示：高景气下年将“先抑后扬”

　　21Q4基金持仓占比大幅提升，22年将先抑后扬。Q4基金军工持仓占比为5.10%，环比增加1.08pct，创历史最高水平，且连续三个季度实现环比正增长。基金Q4军工持仓集中度61.5%，环比下降3.05pct。Q4军工超配比例进一步走高至1.91%，显示市场对军工板块投资热情的回归。

　　进入年，Q1军工板块大幅回撤，基金调仓动作明显，基金持仓比例下行或成定局，但我们认为随着产业链产能释放，叠加行业高景气度持续，军工板块投资价值凸显，该指标有望逐步企稳并回升至5%以上。

　　投资建议：国防军工板块投资价值进一步凸显，操作上可以时间换空间。

　　短期看，军工板块经过前期大幅回调，估值风险得到较为充分地释放，当前板块PE（ttm）回落至53.4x（中枢为57x），安全边际较高，后期有望逐步企稳。基于EPS驱动逻辑，过去两年军工指数“进二退一”的表现明显，我们倾向于认为此次指数调整空间不多于上轮的涨幅25.6%。

　　中期看，年作为装备采购“十四五”规划第二年，招投标有望密集落地，叠加产能瓶颈破除，行业景气度或将持续提升，未来三年行业较快增长依然可期；长期看，“建军百年奋斗目标”近在迟尺，“百年变局”势必将推动行业快速发展。

　　调整区间内，资金持续逢跌布局国防军工（），数据显示自年12月至年2月23日，国防军工（）份额持续增长，份额接近翻倍！

　　目前市面上军工类ETF合计5只，从实际收益角度看，国防军工（）回报明显突出，国防军工（）自年初至年末收盘，累计涨幅.69%，大幅超过基准指数.15%的涨幅，累计超额回报44.54%，年均超额回报超过14%，大幅领先同类！

　　分年度看，国防军工（）每年稳定获得显著超额收益，年至年，年度超额收益分别为3.58%、9.11%、11.07%。

　　首屈一指的超额收益，这主要得益于国防军工ETF（）规模适中，新股打新增厚收益更为明显。根据德勤中国的报告，年全年，A股市场只新股上市，首发实际募集资金总额达亿元，数量及金额均创近年来新高。这是A股历史上首次IPO融资额突破亿元。德勤中国预计，年上海科创板有至只新股发行；至只新股于创业板发行，上海及深圳主板预计将有至只新股发行。

　　自创业板注册制以及科创板开始以来，新股发行节奏明显加快。后续加之北交所设立，新股全面注册制稳步推进，进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售！

　　以上，基于国防国防军工板块的投资，潜在回报最好的品种，建议