近日，据证券时报网报道，央行重新设定了年同业存单年度备案额度测算公式，将今年各家银行同业存单备案额度限定在去年9月末总负债的1/3，再刨除同业负债后的所得值。具体额度测算公式调整为：（同业存单备案额度+同业负债）/（同业存单备案额度+总负债-同业存单余额）=1/3。
据经济观察网报道，一行三会发布了《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知（银发号）》（以下简称“”号文）。文件内容共十三条，对债券市场参与者的行为规范、债券交易的业务规范以及债券交易的杠杆规模限定三方面做出了详细规定。
对于以上两条媒体消息，我们的点评如下：
*请参考文末特别声明和免责声明
对同存备案额度调整主要观点：
1、意味着同业存单将全面纳入同业负债考核。
早在年的号文，就规定银行同业负债不得超过总负债的1/3，但同业存单并未纳入同业负债考核，也促进了同业存单后来的爆发式增长。年二季度央行货币政策报告指出“拟从年一季度起，将资产规模亿以上的银行发行的一年以内的同业存单纳入MPA同业负债占比考核”。此次调整同业存单年度备案额度测算公式，针对的是所有商业银行，实质上代表了同业存单将全面纳入同业负债考核体系。
2、部分小银行和城商行负债压力增加。
由于同业存单的发行方主要集中在中型股份制商业银行与小型城商行、农商行，尤其对于吸收公众存款能力较有限的小银行和城商行而言，负债端的压力将增加。
3、短期内信用债或将承压
由于目前同业存单-同业理财-委外这一投资模式的特点，资金通常相对较多地配置于信用债而较少配置于利率债，此次收紧同业存单限额规定，将意味着偏好信用债的资金供给减少，短期内信用债或将承压。
对号文的主要观点：
1、要求债券代持等表外回购业务入表。
号文要求加强债券代持等线下交易监管，要求债券代持等表外回购业务入表。对于商业银行而言，债券代持业务表内化将增加资本占用，影响资本充足率等核心监管指标，预计对于部分城商行达标压力将较大。
根据号文规定，债券市场参与者须在指定交易平台开展债券交易，未事先向金融监管部门报备不得开展线下债券交易。同时，要求参与者按照实质重于形式的原则，根据有关规定签订交易合同及相关协议。严禁通过任何形式的“抽屉协议”或通过变相交易、组合交易等方式规避内控和监管要求。
参与者开展债券回购交易，应按照会计准则要求将交易纳入机构资产负债表内及非法人产品表内核算，计入“买入返售”或“卖出回购”科目。
2、限制各类债券市场交易者的融入融出规模。
号文限制单笔交易加杠杆的期限不得超过天，限制各类债券市场交易者的融入融出规模，不仅分类细化了去杠杆的规定，而且增加了对融出规模的限制，体现了从资金源头去杠杆的政策意图。
文件规定，参与者在债券市场开展质押式回购交易，应按照有关法律法规办理质押登记。参与者开展质押式回购与买断式回购最长期限不得超过天。
号文根据各类债券市场参与者的特征分别确定了资金融入融出的限额，超过上限需要向金融监管部门报告：存款机构正逆回购资金余额超过上季度净资产80%的；保险超过上季末总资产20%；其他机构超过上月末净值产%。公募和理财超过上一日净值产40%，封闭运作基金和避险策略基金超过上一日净资产%；私募性质非法人产品超过上一日净资产%的。
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汪毅，包婷，李烨，李翕然，潘京，徐颖
