重点推荐：

1.长城汽车()：国君汽车团队认为在皮卡销量数据公布后和解禁政策的推出下，对于此前提出的公司二次成长的第一阶段得到演绎和验证，预计后续公司长城炮盈利能力的提升和新平台产品的推出将进一步催化市场预期。预计公司-22年EPS为0.45/0.60/0.69元，上调目标价至13.2元（+13.6%），增持。

公司更新：长城汽车（）《二次成长已启动，新平台助力提速》-07-16

上调目标价至13.2元（原为11.62元），维持“增持”评级。维持公司-22年的EPS预测为0.45/0.60/0.69元，参考可比公司的估值，考虑近期皮卡的行业销量和解禁政策催化不断，给予公司年22倍PE，对应目标价13.2元（原为11.62元）。

年6月，公司的皮卡产品长城炮销量达1.5万，环比+50%，创出单月历史新高，叠加各地皮卡政策加速落地，我们此前提出的第一阶段（长城炮皮卡强势，单车盈利稳中有升）正逐步被市场认知。

基于商用需求和乘用需求的角度，我们预计-年皮卡行业销量年复合增速超过30%，达到接近90万的年销量，对应渗透率约3%。

基于供不应求的哈弗H6的历史经验，预计长城炮通过提升高价款型销售比例和推出新的高价款型，实现产品提价，进而增厚公司盈利。参考哈弗H6的上市历程，通过推出基础版、1.5T版、升级版、运动版，预计哈弗H6上市2年内的单车净利润提升超过%。

基于系列改革的基础，预计公司年Q3推出哈弗品牌全新平台的两款产品（哈弗H6的换代车型、新产品哈弗大狗），在保障单车净利润的情况下，进一步提升总销量。年以来，长城汽车进行了系列改革（具体见长城汽车报告《改革成效初步显现，二次成长周期开启》），背后是其经营理念上更加的开放和包容，现已在哈弗F7和长城炮上初见成效，预计新平台改善幅度较大。

风险提示：产能释放进度不及预期，海外投资面临的法律风险。

备注

《证券期货投资者适当性管理办法》于年7月1日起正式实施，通过