前瞻：

年多国军费增长超预期，军事战略呈现扩张态势。其中，拜登政府日前提交财年国防预算申请，总预算为亿美元，同比增长5.9%，创历史新高。我国军费依然存在较大提升空间。而且军工装备采购计划性强，需求端增长确定，供给端产能瓶颈持续破除，年板块业绩有望实现35%以上增速。

除此以外，国企改革临大考，军工集团改革将提速，“国企改革”有望成为年和年军工板块投资的重要主线之一，此外，产业资本增持也将有效带动板块投资信心的提升。

军工板块未来发展前景十分确定。从基本面看，行业订单需求饱满；政策面上，军工作为中国先进制造代表，赛道价值值得被长期看好。”“与以往的上涨不同，当前军工股的发力是真正靠业绩而非概念推动，长远来看，不乏走出15年长景气周期的可能。在大国博弈的国际环境下，中国要实现经济持续发展，强大的国防实力是不可或缺的重要保障，加强国防建设很有必要。

未来军工行业的发展机遇在何处？

（1）在全球加息预期下，军工上游原材料价格有望持续下降，行业成本端的压力有望缓解，业绩或将逐渐进入释放期。

以军工行业的重点产品，航空发动机为例，受镍价影响，年初高温合金航发铸锻件成本居高不下，航发主机厂产业链盈利能力明显承压。但好在6月以来新产能逐步释放，沪镍价格下降明显，航发板块有望在成本压力下行阶段持续释放潜力。

（2）国企制改革推动军企良性发展，从近期官方密集公布的回购、股权激励计划以及增持等公告来看，军工企业制度改革进入快车道。

此外引入资产证券化手段，将军工企业持有的，能带来预期收入的重资产，通过市场手段运作，提前收回资金，这大大的提高企业资金流动性，为军企在建军周期中扩工扩产，提供了底气。而随着国企制改革的深入，军工资产证券化有望加速。

（3）短期机会，莫过于中报行情，以国企制改革后的-年为例，申万国防军工指数在七月、八月两月累积涨幅分别为9.79%、36.69%、20.29%。从当前公布的财务预期来看，今年军工行业有望延续往年中报行情。

国防

相关产业链的受益上市企业：

1.振华科技

公司的主要业务为新型电子元器件产品的研制，产品主要包括片式阻容感、半导体分立器件、厚膜混合集成电路、高压真空灭弧室及机电组件、特种电池等门类产品，其代表性产品广泛应用于国内航空、航天、电子、兵器、船舶及核工业等重要领域。

2.长城军工

公司为控股型公司，主营业务均通过子公司开展，以军品业务为主，下属四家军品子公司神剑科技、方圆机电、东风机电、红星机电均属重点军工企业，并在其对应领域占据重要地位，主要从事迫击炮弹系列、光电对抗系列、单兵火箭系列、引信系列、子弹药系列、火工品系列等产品的研发、生产和销售，产品广泛应用于海、陆、空、火箭军，部分产品已拓展公安、武警部队，已形成多平台、多领域的产品布局。

3.中船防务

中国船舶工业集团旗下上市公司，公司是集海洋防务装备、海洋运输装备、海洋开发装备和海洋科考装备四大海洋装备于一体的大型综合性海洋与防务装备企业集团，是中国海军华南地区最重要的军用舰船、特种辅船生产和保障基地，中国最大的军辅船生产商。

4.中兵红箭

中国兵器工业集团旗下上市公司，军品业务板块由北方红阳、北方红宇、北方向东、北方滨海、江机特种五个全资子公司承担，形成以智能化弹药为核心的“一核五星”产品科研生产结构，是国家重要的弹药研制生产战略基地，主要产品包括大口径炮弹、火箭弹、导弹、子弹药等，涉及陆军、陆航、火箭军、海军、空军、装甲兵及国外军贸等多个武器装备领域。

5.中航重机

中国航空工业集团旗下上市公司，航空锻铸造龙头，公司是中航工业内部锻铸产业专业化整合平台，是军机锻件核心配套商之一，锻铸产品定位高端，目前已形成防务产品锻铸为主导和民品锻铸为补充、传统工艺和新技术结合发展的业务格局。

6.雷科防务

公司主要业务包括雷达系统业务群、智能弹药业务群、卫星应用业务群、安全存储业务群、智能网联业务群的相关产品研发、制造和销售。公司致力于相控阵雷达、合成孔径雷达和毫米波雷达等技术方面的研究，主要应用于国防军工和国民经济各个领域，目前在相控阵雷达处理算法与系统设计、相控阵雷达系统研制、SAR成像处理算法和实时信号处理系统设计、SAR成像雷达系统研制等方面具有较深的技术积累与丰富的工程经验。

7.紫光国微

特种集成电路业务系公司核心业务之一，由全资子公司深圳市国微电子有限公司承担，产品涵盖高性能微处理器、高性能可编程器件、存储类器件、总线器件、接口驱动器件、电源芯片六大系列。公司曾在互动平台表示，国微电子的产品主要用于特种应用领域的各种控制系统中，航天航空领域比较多。

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