来源：德林社

文

刘振涛

长城汽车今日挺悲剧！

4月22日，长城汽车港股大跌12.68%，盘中一度下跌超13%，报21.35港元；长城汽车A股也跌4.33%，盘中一度下跌超6%，报34.00元，最新总市值为亿元人民币。

4月21日晚间，长城汽车发布年一季报称，一季度实现营业收入为.2亿元，同比增长.6%，实现净利润为16.4亿元，同比扭亏为盈。

业绩出现好转，二级市场却不买单。这与长城汽车一季度业绩不及预期有关。

长城汽车一季报发布后，市场上多家券商机构发布研报表示长城汽车业绩不及预期。

华安证券研报显示，年一季度长城汽车实现营收亿元，同比增长%，实现归母净利润16亿元，略低于预期。

富瑞的研究报告显示，公司首季的销售及行政开支持平，占总收入的5.8%，首季盈利16亿元人民币，低于该行预期30%。

华创证券的研报显示，市场预期长城汽车一季度盈利在20亿-25亿元，实际表现低于预期。

从长城汽车的一季度数据指标来看，长城汽车一季度汽车销量为33.88万辆，同比增.42%，环比降21.37%；一季度毛利率15.13%，环比下降3.13%，净利率5.27%，环比下降1.47%。

由此可看出，长城汽车一季度的各项指标环比下降都较为明显。

对于长城汽车一季度业绩不及预期的原因或许有3点：

1.上游原材料涨价，年以来大宗商品以及钢铁等价格上涨明显，这将导致单辆汽车的平均成本上涨；

2.长城汽车的车型结构发生变化。据华安证券研报显示，一季度，长城汽车新能源欧拉品牌销量占比环比上升，而新能源欧拉的净盈利能力较弱，这导致单车平均售价下降，一季度单车收入9.2万元，环比下降3.86%，整体平均单车盈利0.48万元，环比下降24.87%。

3.行业方面原因，目前汽车行业的芯片供应较为紧张，因此芯片价格上涨，单车分摊成本上升，产量环比下滑。

目前，一季报成为二级市场