本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

回顾年，年初突如其来的新冠疫情让原本陷入负增长的中国汽车市场再遭重挫，加上造车新势力的异军突起，传统车企们雪上加霜。但长城汽车(HK:/SH:)是个特例：从去年7月份以来，长城汽车的港股市值一路猛涨，全年涨幅达.6%，在一片哀嚎的传统燃油车领域，颇有些“我花开后百花杀”的意味。

究其原因，主要是去年7月以来，长城汽车的产业动作不断：年7月发布“柠檬”、“坦克”、“咖啡智能”三大技术平台；下半年相继上市一大波重磅车型，包括哈弗第三代H6、哈弗大狗、WEY品牌豪华SUV坦克、纯电动品牌欧拉白猫。

视线回到今年，长城的表现同样可圈可点：

2月份，长城汽车完成了对汽车智能芯片企业—地平线的战略投资（补充说明：地平线是汽车芯片一级市场的明星企业）；

3月29日，长城汽车又发布氢能战略，并带来车规级“氢动力系统”全场景解决方案—氢柠技术。

到了4月份的上海车展，公司又带来诸多亮眼车型：哈弗家族新款SUV、长城全尺寸皮卡、长城首款纯电超跑和纯电SUV，还有WEY品牌全尺寸越野车坦克和旗舰车型摩卡。

长城汽车的各种新车和技术让人眼花缭乱，看起来不再是印象中那个靠SUV为生的自主汽车品牌，已不是“从前那个少年”。透过诸多变化看本质，我们明显感受到处在“中年危机”下的长城正在自我变革再出发。

图1：年长城汽车-港股股价趋势图，资料来源：雪球

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发迹往事

长城汽车的成长史

讲到长城汽车，自然会联想到SUV，毕竟长城已经连续11年夺得中国SUV销量第一。最让人津津乐道的要属长城哈弗家族的H6，它的知名度与“神车”五菱宏光相当。哈弗H6从年正式上市，到年成功挤下本田的CRV和大众途观成为SUV销冠，已经连续八年稳居国内SUV销量榜首，这款车也让长城成为家喻户晓的汽车品牌。

长城在SUV领域达到今天的成就并非一帆风顺，论资排辈，长城是最早造车的民营企业之一，它的历史可以追溯到年。最开始，长城只有皮卡生产资质，在年，推出长城爆款皮卡迪尔，凭借着出色的外观和亲民的价格，长城汽车两年后坐上了中国皮卡的头把交椅。依靠皮卡的不俗表现，长城顺利挖到汽车行业的第一桶金。

在当时的背景下，由于中国经济快速发展，普通民众对汽车的需求很大，不过国家只支持一汽、二汽、上汽等国企生产轿车，不允许民营企业染指这块肥肉。所以当时的轿车市场几乎是合资品牌的天下，将长城这类有着迫切造车欲望的民营企业拒之门外。

而另外一边，吉利汽车的四款轿车终于在年登上当年的汽车生产企业产品公告，吉利的李书福顺利拿到了民营企业的第一张轿车造车许可证，开始了他的造车梦。

长城汽车的当家人魏建军眼巴巴看着李书福的新车陆续上市，卖得热火朝天，后进的小弟声名鹊起，自己却只能生产拉货的皮卡。无奈之下的魏建军决定出走国外，在多次考察海外市场后，他大胆引进了SUV车型。在吉利拿到造车许可证后的第二年，也就是年，长城凭着生产皮卡积累的经验造出中国第一款经济型SUV赛弗。彼时中国的SUV市场还处在萌芽阶段，赛弗轻而易举进入当年全国SUV市场销量的前三名。

但是长城其实一直也没有放弃生产轿车的想法，到了年终于拿到轿车“准生证”，虽说已经比吉利晚了6年。此后，长城大力布局轿车领域，建设年产20万辆轿车生产基地，第一款轿车长城精灵也顺利上市。

但是好景不长，长城精灵遭到菲亚特的侵权起诉，双方对簿公堂，最后长城精灵被判侵权，第一款轿车仅上市不到1年就宣告停产。后来长城相继推出C30和C50两款主力轿车，希望扭转局势，可惜当时轿车市场已经一片红海，吉利、比亚迪、长安、奇瑞等品牌早经打得不可开交。最终，长城的C30和C50只生产了4年就按下了“暂停键”。

无心插柳的是，在轿车业务上栽了跟头的长城汽车，却在SUV市场活得风生水起，SUV的销量屡创新高。长城汽车干脆放弃轿车生产，专攻SUV生产，后面的几年，长城汽车从哈弗H1做到哈弗H9，集齐了“全家弗”。

图2：长城汽车的SUV家族，资料来源：长城汽车