二月组合回顾

二月股票组合结果已经出来，我们选择的股票组合收益率5.52%，同期上证综指收益率为2.61%，超额收益率为2.91%，10只股票中有6只跑赢了上证综指，其中益佰制药表现 ，收益率为19.84%，金瑞矿业表现亦不错，收益率为13.27%。

年2月配置的股票组合如表所示，主要逻辑：

A股在1月震荡盘整，我们认为市场震荡调整主要有以下几个因素。 ，近期IPO发行较快。年12月有45家公司进行IPO，募集资金为亿元；今年1月IPO平均起来几乎每天发行3家。IPO速度的加快使得中小创股票的稀缺性降低，对估值压力也较大。还有一个问题，如果中签收益率下降，使得大家担忧打新基金收益率低于成本，底仓资金存在撤出的可能性。第二，年底面临过节现金需求、缴税、缴准等问题，资金面紧张。央行也采取了一些积极应对措施，公开市场净投放量比较大，央行对几家大型商业银行开展“临时流动性便利”操作，年前资金面时而紧张时而平稳。第三，1月20日特朗普的宣誓就职，中美摩擦可能加大，情绪偏谨慎。

现在看来，投资者对IPO提速多有抱怨，但是官方媒体一再为IPO正声，预期今年加快IPO，缩减再融资的大战略不会改变。特朗普的就职演说符合其一贯鹰派风格，未来美国政府很有可能对全球以及对华采取强硬措施， 和指责我国为汇率操纵国或为两大武器。我们认为春节后，拟上市公司需要补送年年报，新股发行速度可能稍缓于现在，同时盈利好转是持续的，两会召开背景下国企改革和供给侧改革预期依然强烈，市场风险偏好有望提升，春季行情可期。16年市场更加







































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